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时间:2017-11-27 06:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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铁流股份(603926)

1.公司介绍

浙江铁流离合器股份有限公司注册成立于2009年,系专业从事以离合器为代表的汽车传动系统关键零部件研发、制造和销售的技术密集型企业。公司主要从事汽车传动系统关键零部件(离合器)的研发、生产及制造,在汽车离合器从动盘总成、离合器压盘及盖总成方面,具有较强的研发创新能力及科技成果转化能力。

中国汽车离合器制造起源于上世纪 30 年代,当时在仅有的几家小作坊式汽车修配厂里制造离合器零件。目前全国有汽车离合器生产企业 200 多家,主要包括发行人、长春一东、珠海华粤、湖北三环、桂林福达、宁波宏协等。

汽车离合器的配套市场需求与汽车产量基本一致,售后服务市场需求则与汽车保有量密切相关。2010-2015 年间中国汽车累计销量达到 12,625 万辆,这意味着六年间 1/4 的家庭拥有了汽车这一工业社会最大的消费品,而且随着中国经济的进一步发展,汽车销量仍将持续增长,预计 2020 年中国汽车销量将达到3000-3500 万辆,保有量将接近 3 亿辆左右,届时 2/3 以上的家庭将拥有汽车。

中国汽车离合器行业内企业众多,竞争激烈,市场化程度很高,而年产量在百万套以上的前十大企业占据了国内汽车离合器市场份额的 40%左右,市场集中度较高。

总体而言,中国汽车离合器行业呈现以下竞争格局:首先是少数实力较强的汽车离合器企业占据着主机配套市场和高端售后服务市场;规模较小且技术实力弱的其他汽车离合器企业则主要面向中低端售后服务市场。

发行人生产的离合器应用范围覆盖商用车和乘用车市场,并在商用车应用领域处于市场领先地位,产品覆盖轻型、中型及重型载货车、大中型客车、农用机械、工程特种车辆等商用车,以及微型客车、轿车等乘用车系列。公司产品面向国内外售后服务市场、国内主机配套市场。在售后服务市场上,公司拥有完善的销售网络体系,客户遍布全国各地,同时在比利时和美国设立了海外销售子公司,产品亦远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、中东等三十余个国家和地区;在主机配套市场上,公司已与一汽解放锡柴、云内动力、常柴股份、玉柴集团、厦门金旅、合力股份、杭叉集团等主机厂建立了良好的合作关系。

公司拥有国内领先的立体模具库,配备国内领先的大型液压机床、日本进口整套热处理设备、高精度加工中心及国际先进的汽车离合器自动化装配检测试验生产线,公司先后投资5000多万元成立了国家级实验室,同时与国内著名高校、科研院所、企业建立了良好的学术平台,形成了以自主知识产权为核心的完善的科研体系,拥有高新技术产品独立研制开发能力,这为公司能够始终处于同行业领先水平,打下了良好的基础。

发行人是我国汽车离合器行业的龙头企业,具备年产 350 万套汽车离合器盖总成和 440 万套汽车离合器从动盘总成的生产能力,产品型号达到 1,300 余种。根据《中国汽车工业年鉴(2015 年版)》的统计,2014 年发行人汽车离合器盖总成和从动盘总成的产量均位列全行业第 1 位。根据中国汽车工业协会离合器委员会统计,2015 年发行人汽车离合器盖总成和从动盘总成的产、销量均位列全行业第 1 位。

2.财务状况

2014-2015年,公司营收分别为7.36亿、6.79亿、7.24亿,净利润分别为1.01亿、0.94亿、1.1亿,公司业绩基本不增长。

在2016年汽车行业爆发的情况下,公司的营收也没有超过14年。公司的毛利率35%,净利率15.5%,ROE 24.6%。整体利润率保持不错。

2016年应收款同比大增40%至0.94亿,存货大增37.7%至1.62亿,远远超过营收增长,有粉饰业绩的迹象,这也导致公司16年经营现金流下滑45%至0.9亿。

目前账上现金1.38亿,短期借款1526万、长期借款1231万,整体现金还是不错的。

3.募投项目

此次上市计划投资6亿,分别用于:年产10万套液力变矩器生产线技改项目5315万、研发中心升级改造项目4450万、补充营运资金12335万、年产200万套膜片弹簧离合器生产线建设项目33500万、年产30万套离合器系统模块生产线技改项目4400万。

4.结论

又一个汽车产业链的公司,国内的汽车产业养活了太多的公司,但是遗憾的是汽车行业见顶就在不远的前方了(房地产大周期息息相关)。公司是汽车零部件离合器国内的龙头,但国内离合器本来就是比较弱势的,公司的客户也多为国产车,整体看业绩增速比较一般,利润率也不算特别出色,对汽车行业感兴趣的朋友可以关注。


新凤鸣(603225)

1.公司简介

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